jueves, 28 de mayo de 2009

Acerca de lo que no me gusta del plan KK hipotecario

Esa maldita costumbre de usar sistema frances...
A los niveles actuales de inflacion, no tiene sentido usar sistema frances. La cuota cte tiene sentido por la previsibilidad que otorga.
Pero con una inflacion superior a dos dígitos, y con tasas reales positivas o cercanas a 0, el valor real de la cuota hoy es muy distinto del valor de la cuota a futuro.
Mi sugerencia? Que la cuota real sea constante. Obviamente esto es igual a un prestamo con tasa variable, y eso asusta a la mayoría.
Como el INDEK esta destruido, es dificil tomar un buen indice con el cual ajustar la cuota. En casos normales sugeriría el CVS (salario) antes que el IPC.
Veamos un ejemplo de la ridiculez de este plan

Caso mio, joven que busca su primer depto. La clasica disyuntiva entre alquilar y comprar. Dejando de lado el argumento
Mito: Alquilar es tirar plata a la basura!!! Hay que comprar
Respuesta: No siempre conviene comprar. Hay que mirar la relacion entre las tasas de los prestamos y el ratio alquiler / valor del inmueble. Y hay que mirar las perspectivas futuras de las tasas y de los precios de los inmuebles
podemos ver que pasa si intento sacar un prestamo para comprar un depto de 60000 USD a 20 años

Supuestos

  • El banco me financia el 70%
  • Se usa sistema frances
  • No hay gastos ni impuestos (seguro, IVA)
  • El banco pide que como maximo la cuota sea un 30% de mi sueldo
  • El TC spot es 3.8


Resultado: Una cuota de 2711 ARS, lo que implica un sueldo necesario de approx 9000 ARS. Y ademas tenes que juntar 18000 USD para poner upfront.

Conclusion: Imposible para la mayoria de los jovenes solos del rango de 25 a 30 (antes ni hablar). Quiza entre tu novia y vos, mas cerquita de los 30, se puede. Pero al principio, 2711 ARS es muy heavy. Y eso que 60000 USD es un departamento chico, estado mas o menos, en las zonas donde mas se busca (Barrio Norte, Recoleta, Palermo, Universidad).

Pero veamos como evoluciona la relacion cuota salario, si suponemos que el salario crece al mismo ritmo que la inflacion, con una inflacion sostendia de 15% en 20 años (para otro post queda si esto es sostenible, y si conviene validar una tasa de 20% a 20 años, pensando si las tasas pueden quedarse a este nivel. Y discutiendo sobre si el precio de los inmuebles va a seguir cayendo o no)

En este caso, la inflacion acumulada al final de los 20 años es 1537% (va a haber que agregarle 0000 a los pesos). La relacion cuota ingreso (suponiendo que inicialmente era del 30%) es del 2% aprox. O sea, en guita de hoy, la cuota pasa a ser de 2711 ARS a 166 ARS.

Resultado: Hoy es una piedra del tamaño de un asteroide. Mañana es una piedrita en el zapato. Todo por el apego al bendito sistema frances

Si haces crecer la cuota por un indice que siga a los salarios, manteniendo de esta manera la cuota real cte, entonces la tasa que estas usando para dar el prestamo es la tasa fija que cobres mas la implicita en el indice. En este caso, seria una tasa del 5%. Algo mucho mas razonable.

Dejo algun ejercicio de cuanto seria la cuota con estos supuestos para otro post

sábado, 23 de mayo de 2009

Estimando mean reversion

Supongamos que queremos estimar si un determinado valor (por ejemplo el ratio del precio de dos acciones) sigue un proceso de mean reversion.
El approach más simple que podemos tomar es suponer que sigue un proceso de OU, donde, si x es ls variable que sigue el proceso, entonces

dx=\theta (\mu - x)dt + \sigma dW_t \\

donde theta es la velocidad de reversion a la media, mu es la media, sigma es el desvio y W es un proceso de Wiener.
Si discretizamos el proceso, obtenemos que

\delta x_t = \theta ( \mu - x_{t-1} ) + \epsilon_t

donde epsilon es ruido gaussiano. Si lo reordenamos obtenemos

x_t= \theta \mu + (1 - \theta) x_{t-1} + \epsilon_t

y esto es un proceso AR(1), el cual puede ser estimado por OLS siempre que sea estacionario, y para esto no debe tener raíces unitarias. Puede verse facilmente que existe mean reversion si y solo si NO existen raíces unitarias, debido a que theta (velocidad de reversión) distinta de cero si y solo 1-theta (parametro del lag) distinto de 1.
Podemos hacer un test de unit root para rechazar la hipotesis nula de existencia de raíces unitarias (estando seguros de esta manera de que existe mean reversion) y luego estimar por OLS los parámetros del proceso, ya que hay un mapeo uno a uno entre los coeficientes de

x_t = \alpha + \beta x_{t-1} + \epsilon_t

y los del proceso original (el mapeo is left as an exercise to the reader, jej)

Trial Equation

Si quieren hacer cosas asi


\int_{0}^{1}\frac{x^{4}\left(1-x\right)^{4}}{1+x^{2}}dx
=\frac{22}{7}-\pi


entren aca

Solo necesitan saber LaTeX y que los navegadores de quienes visitan su sitio tengan Javascript habilitado

lunes, 18 de mayo de 2009

Como te correlacionas??

Cuanto creen que dan los Betas para el MAR contra el SPX? Y el IBOV contra el MAR? Todas esas respuestas y más, en el siguiente cuadro



Son retornos semanales en dólares, los betas son significativos a 0.0001 (y más).
Además, tomando los ratios de los dos posibles betas de los mismos activos nos podemos dar una idea de los cocientes de volatilidades (mirar especialmente SPX vs MERVAL)

Si, es verdad que es un período muy largo, pero quería que fuera representativo. En períodos más cortos y con retornos diarios no cambia demasiado. Sorprende el bajo Beta del MAR contra los índices extranjeros

Doña Rosa al ruedo nuevamente??

Doña Rosa volvió a leer IEco y compra PR12?
Pesos: AE14, PR12, PRE9, AJ12
Dólares: AM11, RO15

jueves, 14 de mayo de 2009

Tarde, pero...

Me llego un interesante powerpoint sobre la ANSES. No lo vi muy a fondo, pero puede servir para divulgar las verdades acerca de la nacionalización de los fondos de pensión. Aquí

miércoles, 13 de mayo de 2009

Me siguen gustando

En dólares, para largo RO15, AM11
En pesos, AJ12 y AE14, para carry corto con menos riesgo, si te animas a más te lo bancas durante las elecciones

viernes, 8 de mayo de 2009

FRM

Finalmente voy a rendir el FRM en noviembre. Cualquier otra persona que vaya a rendir o este interesada deje su comentario!

jueves, 7 de mayo de 2009

Se lo que quiero, y lo quiero ya! (o después también...)

Esto

Alguién puede pensar en los niños???

Cuando va a parar esta suba animal de los bonos locales? Cuando se vacíe el bolsillo de Doña Cristina? O serán realmente los extranjeros los que están comprando? De repente todo es color de rosa?
Cada día pienso que hay toma, y cada día sigue subiendo (y me putéo por estar muy poco adentro...)

PD: Aún después de todo esto, me sigue gustando en pesos AJ12, AE14, y si lo conseguís, AA13
En dólares, los carry de los Bonar y del Boden 2015 son lindos arriba de 15%). Si te da miedo de un refinanciamiento muy próximo, uno que nadie mira es el VII (AS13) aunque tenes el siempre presente problema de liquidez.
Y también los miro con cariño al DICY y al PARY, aunque tienen poca liquidez a nivel local

miércoles, 6 de mayo de 2009

Estúpido Excel me hace programar feo

Suponete que estas creando un gráfico de Excel desde código.
Y suponete que estas creando un scatterplot
Vas agregando serie por serie
Primero esta el tema de que método usas para agregar la serie
Tenes el .add y el .newSeries del SeriesCollection
Ya de entrada venís mal Microchot, porque tu documentación dice que .add devuelve la serie que agregaste, y es mentira, no devuelve nada (es un Sub en lenguaje VB, o devuelve void en dialecto C#)
Por lo tanto, como .add tiene parámetros, pasale todo lo que quieras a la serie cuando la creas, porque sino despues anda a encontrarla en la colección (si, podes buscar la última, pero quién te asegura que se agregó ahí?)
Sino, podes usar .newSeries, que no tiene parámetros, agrega la serie vacía, y te devuelve una referencia a esa serie recién creada.
Bien, yo quiero ese, porque quiero manipular la serie.
Pero (gran PERO) al estúpido de Excel no le gustán las series vacías EN DETERMINADOS GRÁFICOS (scatter entre ellos). Luego, si vos creas una seríe vacía con .newSeries, y después le querés agregar valores con .values de la serie....
TE TIRA ERROR!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
O sea que no podés agregarle valores a una serie que se creo vacía (como carajo querés que le ponga valores entonces????)
Cualés son los workarounds???
Noooooooo, como pensas que va a haber un patch para esto (estoy hablando de Office 2000 a Office 2003, no se que pasa en 2007).
O te clavás con .add, o sino....
LE METÉS OTRO TIPO DE GRÁFICO!!!!!
Si!!!!!!! Mentile a Excel!!! Decile que estas creando un xlColumnClustered!!! (con ese funciona). Entonces el boludo no se queja. Cuando terminaste de agregar todo cambia el tipo de gráfico a scatter (o lo que vos realmente querías y te daba error) y ya esta!
Notas: No se como, pero aunque el xlColumnClustered no tiene XValues individuales por serie, sino compartidos (como el gráfico de líneas) milagrosamente Excel te acepta los XValues y cuando cambias el gráfico sabe cuales XValues son de cada serie (supongo que en un gráfico con XValues compartidos, las series pueden tener XValues individuales, pero el gráfico usa los de la primera serie, ignorando los de las otras)
Y si, Excel es así...

Residencias Médicas municipales 2009

Lo compile ayer, lo cuelgo por si a alguien le interesa o conoce alguién que le pueda interesar. Es el ranking preliminar de residencias médicas municipales 2009. Aca

Doña Rosa sigue comprando

Parece que Doña Rosa lee Bloguín y sigue comprando AJ12, y además le hace caso y compra DICP.
O será que Doña Rosa en realidad es Doña Cristina?

lunes, 4 de mayo de 2009

Bonos

Como el equity no me gusta, y quiero probar mi suerte como forecaster, de ahora en más voy a intentar publicar semanalmente los bonos locales que más me gustan, dando, obviamente, algún argumento mas o menos sólido y basado en números de porque esos y no otros.
Si, ya se que con el diario del lunes hablan todos, pero juro que hace rato me gustaban PARP y AJ12 (especialmente AJ12) en la curva de pesos
Y en la de dólares el AM11
Además, si el tiempo me lo permite, estaría bueno hacer un breve comentario sobre los distintos indicadores de bonos, que dice cada uno, y poder subir algún gráfico con cierta frecuencia de las yield curves locales.
El tiempo dira si cumplo (y si la pego!)

Descuelgo el título universitario

Porque el GranDt me otorgó un diploma de honor por estar entre los 1000 mejores de esta fecha (119 puntos). Lo posteó no para alardear, sino porque el equipo lo manejo de una manera puramente cuantitativa (ni los conozco los jugadores, solo veo estadísticas) y desde que tengo una buena base de datos vengo repuntando muchísimo. Mi objetivo es demostrar que, por lo menos en el GranDT, la estadística pura le gana a la "intuición" (si solo funcionara en los mercados...)
Seguramente después de esto a los rendimientos de los jugadores les agarra autocorrelación negativa y la próxima fecha me va para el orto

GSView portable

Esta es la manera de hacer GSView portable. Muy facil y recomendable