Quants Argentina

Fun and Finance Recap

2012-01-16T18:01:00.003-03:00

Para repasar todo lo que paso en F&F el año pasado (19 capítulos!) nos mudamos a Youtube y tenemos un video interactivo donde ver cada uno de los capítulos.
Gastón nos guía para buscar los que más nos interesan, en otro avance tecnológico de este gran éxito que el público siguió aferrado a sus asientos durante todo 2011

http://www.youtube.com/watch?v=vBUScRuB6sE

Going OpenSource

2011-12-23T17:48:00.002-03:00

Casi todas las herramientas que use en la facultad y que me acompañaron hasta ahora son pagas, y uno generalmente termina usando versiones crackeadas porque los precios son un verdadero delirio para Argentina.
Eviews, Stata, Matlab, Gauss son las herramientas que más use. A continuación, una serie de reemplazos para ellos, totalmente OpenSource y todas corren en Windows.
Matlab ~= GNU Octave. La sintaxis es casi idéntica y Octave busca imitarla explicitamente. Tienen sus diferencias, pero la mayoría de los programas son portables de uno a otro (excepto los que usen toolkits especiales, aunque algunos ya estan porteados a Octave). Gauss entra también en esta categoría, aunque siempre estuvo más concentrado en la parte estadística que Matlab.
Eviews o Stata pueden reemplazarse por R o Gretl. Si bien R es mucho más que un paquete estadístico (es más un lenguaje de programación en el cual hay muchas herramientas estadísticas desarolladas) y la interfaz por pura línea de comandos puede asustar, no hay nada que un poco de práctica y alguna GUI elaborada (como RCommander o RStudio) no puedan hacer fácil de sobrellevar. Gretl por otra parte esta específicamente apuntado a Econometría, y no es necesario agregarle packages para aumentar su funcionalidad. Además, Gretl y R trabajan juntos. La transición es mucho más fácil viniendo de Stata, porque se apunta a laburar más con la línea de comandos que con la GUI (aunque la GUI ayuda a conocer los comandos por primera vez). Los menues de Gretl y de RCommander son similares a lo que se encuentra en Stata. Aca no podemos dejar de mencionar como especializados a Rattle, una GUI para R apuntada al Data Mining, y a JMulTi, una aplicación standalone escrita en Java muy útil para hacer series de tiempo.
Como ven, las alternativas estan, es cuestión de tomarse el tiempo para aprender a usarlas. Y no va a haber ningún departamento de sistemas que prohiba su uso...

EDIT: Algo relacionado, pero distinto, es Ox, un lenguaje con reminiscencias de C en su sintaxis, pero con manejo de matrices incorporado y con enfásis en aplicaciones financieras (Ox es closed-source, pero la versión de consola esta disponible para uso académico)

Season Finale F&F

2011-12-23T16:05:00.000-03:00

Casi tan polémico como el de Lost (que dicho sea de paso, me gusto) llega finalmente (cuac) a nuestras pantallas la última emisión de esta temporada de Fun & Finance.
Con un look y en un setting muy particulares, Ivan, Gastón y quién escribe discuten los forecasts para 2012. Más que nunca vale la pena verlo en HD y no dejen de visitar el sitio del QFC

TIR de los cupones

2011-12-23T02:15:00.003-03:00

Hace rato que quería calcular las TIR de los cupones, como hago con el valor teórico. Dado que estoy haciendo un modelo de DCF, era natural que además de calcular el VAN calculará la TIR también.
En este caso, no es necesario hacer un supuesto sobre las tasas de descuento, pero si sobre el deflactor y los tipos de cambio, y en este caso seguimos manteniendo nuestro supuesto anterior de un deflactor chato (excepto para el de 2011 que ya lo fijamos en 18%) y un tipo de cambio también sin cambios (fijo a los últimos valores).
A continuación una tabla describiendo los valores encontrados haciendo un Montecarlo para la TIR

Cupon	TVPY	TVPE	TVPP
Mkt Val (ARS)	58	61	11
Mean	0.23336002	0.30890894	0.43968069
Median	0.24596718	0.31686578	0.44783802
Min	-1	-1	-1
Max	0.61208531	0.80018533	0.99200383
StDev	0.19202053	0.22145958	0.26583358
Skew	-2.36156357	-1.67009261	-1.09733462
Kurt	11.4138172	7.32550987	3.99350931
Perc 10	0.06574563	0.09107614	0.13696349
Perc 30	0.16673113	0.21469111	0.30176845
Perc 50	0.24596718	0.31686578	0.44783802
Perc 70	0.32598564	0.42023163	0.60579567
Perc 90	0.44156879	0.56819565	0.76678253

Los valores estan en "decimal" (sin porcentualizar) y dados los supuestos que venimos usando, podemos considerar que la tasa en pesos es una tasa real, y que las tasas de los cupones en moneda extranjera son tasas en la moneda de ese cupón.
Los números hablan por si solos, pero vale la pena hacer algunas aclaraciones

En el caso donde no hay TIR (el algoritmo no converge porque el polinomio no tiene raíces reales), le asigne un valor de -1 (-100%)
La gran asímetria negativa (skewness negativa, cola larga hacia la izquierda) esta causada por estos casos donde la TIR es -1
La Kurtosis reportada es Excess Kurtosis
Tenemos la contra de que estamos descontando todos los flujos a la misma tasa, cuando el correspondiente a 2011 ya esta casi fijo. Podríamos restarle al valor del mercado el valor de ese pago descontado para ajustar esto (no lo hice)

Sigo creyendo que el TVPP es la mejor opción, y cada vez que lo veo abajo de 10 me lo llevo. Para el próximo post relacionado con este tema, podría mirar alguna medida de la duración del flujo de fondos.

Chapter 18 de Fun and Finance

2011-12-07T10:43:00.001-03:00

Mientras esperamos ansiosos el pago del cupón y el season finale de F&F, podemos matar el tiempo con el capítulo 18 de la serie.
En este capítulo Leandro Infantino, trader en NY, nos cuenta por Skype desde la metrópolis financiera sobre que es el Alpha y luego pasa a una discusión muy interesante de HFT (High Frequency Trading).
Como siempre, muy recomendable, y más todavía en HD

La mejor pregunta de Estadística

2011-11-22T11:37:00.001-03:00

via a través del blog de Mankiw

Desgracia con suerte

2011-11-16T13:55:00.001-03:00

La que nos trae la edición 17 de Fun & Finance, porque si bien me tienen que soportar a mi nuevamente, por suerte esta Iván (con enorme potencial actoral) para agregarle un poco de seriedad a la cosa.En este capítulo, que se desarrolla en la previa de una conferencia, tratamos el tema de commodities.Espero les guste la performance del tridente Gastón, Ivan, Juan; lo pueden ver en HD si se animan

Scary Finance

2011-11-08T19:26:00.000-03:00

No, no tiene que ver con mas bancarrotas. Halloween ya paso, pero lo que no paso es Fun & Finance, que en entrega 16 viene temática. En esta ocasión Martín y Gastón hablan sobre temas oscuros de las finanzas. No les quiero decir más, mirenlo en HD, única manera de apreciar el esfuerzo de posproducción que hay, ya parece una serie yankee, y hasta se comenta que va a haber un gran season finale

Porque está mal modelar el PBI sin autocorrelación para valuar el cupón

2011-11-04T22:45:00.000-03:00

Hay algunos modelos dando vueltas que en el Montecarlo suponen que los cambios en el PBI tienen alguna distribucion iid (generalmente normal) sin tener en cuenta la autocorrelacion (ac) de un período a otro, o sea, lo modelan el log pbi (o peor aún, los cambios simples!) como un random walk.
Para facilitar el tema, supongamos que solo quedan dos posibles períodos.
En casi todos los modelos, el valor teórico del cupón es la media Montecarlo del valor de los flujos descontados. El hecho del descuento no influye en este asunto, y lo dejamos de lado. También asumimos que en ningún caso vamos a tocar el techo (se puede introducir fácil, pero solo oscurece el asunto)
Notemos como g1 y g2 a los crecimientos de los dos períodos, y notemos p() a la función que dado el crecimiento de ese año, me da el pago.
Entonces el valor teórico del cupón, es \[E(v) = E(p(g1)+p(g2))=E(p(g1))+E(p(g2))\] donde v =p(g1)+p(g2) es el valor en cada simulación.
Hasta aquí la autocorrelación entre g1 y g2 no influye, pero si calculamos su varianza (una medida de riesgo) \[V(v) = V(p(g1)+p(g2)) = V(p(g1)) + V(p(g2)) + 2 Cov(p(g1),p(g2))\]
Como p() es creciente, y como g1 y g2 tienen autocorrelacion positiva (crecimientos de PBI generalmente se ven sucedidos por crecimientos, es más probable crecer luego de un año en el que creciste) entonces la varianza del valor teórico es mayor en un modelo que toma en cuenta la autocorrelación que en uno que no lo tiene. Luego, los modelos sin autocorrelación estan subestimando el riesgo del cupón.Remarco la presencia de la función p porque es no lineal (si g menor a caso base entonces p=0) y este es otro factor importante. Obviamente que V(p(g)) != p(V(g)). Ahora la pregunta que les dejo es, supongan que p es una función partida del tipo \[ p = 0 \quad \text{si} \; g < k \qquad p = cg \quad \text{si} \;g>=k}\] con c mayor a 0 En este caso, ¿V(p(g)) mayor a p(V(g)) o al revés?

Rf in F&F

2011-10-20T20:56:00.001-03:00

No, no es un lenguaje nuevo ni son variables, es que Fun&Finance emitió otro video, esta vez relacionado con la tasa libre de riesgo.

Esta vez contamos con el regreso de Manu al banquillo del entrevistado, lo que sabemos que significa una entrega de altísima calidad.

Con ustedes en Vimeo en HD

Era Hora

2011-09-15T09:45:00.003-03:00

Que el inspirador de muchos (a través de sus clases, su empuje y sus recaps) se presentará en #FunAndFinance y finalmente llegó.
Germán Fermo nos habla de las vinculaciones entre los diferentes mercados en el capítulo 14 de la serie, acá

Martes 13 pero sin Jason

2011-08-23T09:14:00.001-03:00

Fun & Finance publica su episodio número 13, el primero de una serie sobre opciones, y Quants Argentina lo difunde hoy Martes para todo el pueblo.Disfruténlo en HD en Vimeo

Noticias administrativas

2011-08-18T21:44:00.000-03:00

Estamos registrados!! Desde ahora a través de www.quantsargentina.com llegas al blog. Es más, es la dirección oficial del mismo. Para el que le interese, lo registre a través de Google con GoDaddy. Muy fácil, y todo a través de Blogger. Hay que pagar, claro, pero el costo del dominio es USD 10 anuales. También pueden llegar por quantsargentina.com. Ey, hasta me dieron unas cuentas de Google Apps de regalo, con mail, docs, calendar y todo!
Split, para intentar mantener el purismo del blog, decidi dejar todos los tips geeks para Random Geek Tips. Claro, todavía no hay nada. La idea es mantener Quants Argentina puramente dedicado a temas quants y mover esos pequeños posts relacionados a programación al nuevo blog, en inglés. El inglés no lo uso de snob, sino porque creo que quizá de esa manera lo aprovecha más gente. Basicamente es la lingua franca del geek (así como de la ciencia)

Play it again Marco

2011-08-02T00:33:00.002-03:00

En un ambiente de congreso, y dentro de la serie de Fun & Finance, Marco Avellaneda nos ilumina nuevamente. El tema ahora es gestión de riesgo, y como nos tiene acostumbrados, arranca despacio y tira un par de perlas en la segunda mitad. No dejen de verlo completo acá

Subversion Hosting

2011-07-25T20:19:00.003-03:00

Me volvi loco buscando alternativas que hosteen alguna herramienta de source control hosteada gratis (SVN, Git, Mercurial) y algún issue tracker (generalmente Bugzilla, Trac o Mantis si es gratis)
Los requerimientos eran

Que fuera totalmente hosteado y gratis
Que tuviera la posibilidad de scalear a más de 1 usuario por poca guita (menos de 10 USD)
Que se pudiera migrar a JIRA posteriormente (me compre una licencia hace poco pero todavía no la instalé)

Me arme una lista enorme (yo actualmente utilizo xp-dev.com y estoy satisfecho, pero quería saber que más había) y me termine topando con http://www.svnhostingcomparison.com/
Si bien lo banca Codesion, el sitio tiene un monton de datos (aunque me parece que esta un poco desactualizado)
Muy útil
El resultado de mi búsqueda? Me quedo con FogBugz si es solo issue tracker, Xp-Dev o Assembla si necesito source control. Bitbucket parece interesante también, hace poco lo compro Atlassian.
On a sidenote, Acunote se centra en Scrum y se integra con FogBugz, JIRA, Trac, etc. Interesante también

Toco con Rollo

2011-07-18T18:01:00.002-03:00

El domingo pasado salimos en el "Cuentas los blogs" de La Nación
Gracias a todos los que nos siguen

PD: Ni siquiera nuestra nota se salvo del ya clásico "comentarista de La Nación"

Aclaraciones sobre los cupones en moneda extranjera

2011-07-11T01:33:00.002-03:00

Me llegaron un par de consultas, y aprovecho para hacer un par de aclaraciones que quizá dado el formato y target del video no se pueden hacer ahí mismo

Mi definición de un activo que cubre contra una devaluación es uno cuyos flujos en moneda extranjera no se ven afectados por una devaluación del peso (excepto por efectos tipo default que pueden ser un efecto secundario de una mega devalueta). Por eso digo que un bono en USD te cubre contra la devaluación, pero un TVPY no te cubre
No me importa ni me parece relevante que el máximo a pagar este fijado en la moneda del cupón. Eso no es justificativo de que te cubre contra una devaluación. Si hay una devaluación muy grande, puede que jamas te llegue a pagar el nocional máximo (es más, cuando se idearon los cupones, nunca se penso que se iba a llegar a ese nocional máximo)
En este video hablo siempre de como el TCR afecta a los cupones en moneda extranjera, pero nunca hablo de como comparar rendimientos de los distintos cupones entre si. Esto es, no doy una estrategia de decisión que permita elegir entre TVPP, TVPY o TVPE. Para esto necesitamos definir una moneda base para calcular los retornos, y además definir adecuadamente "precios normalizados" para poder comparar los precios entre si de los cupones (recordar que los flujos son parecidos pero estan multiplicados por constantes distintas, que tienen que ver con el tipo de cambio al momento de creación de los cupones)
En mi última versión del modelo trato de manera distinta a los pagos que ya son ciertos y fijos (su monto ya esta determinado y no se afecta más por inflación o devaluación) descontandolos a una tasa distinta, mucho más baja y parecida a un bono corto en la moneda respectiva

A continuación hago un breve repaso de los supuestos del modelo y de mi escenario base, motivado por un comentario de Aleajacta (que dicho sea de paso, siempre es un gusto tenerlo por aca)

Método de MonteCarlo para estimar PBI y por lo tanto pagos futuros
IPI (deflactor) = inflación
TCN / IPI = TCR
TCR constante a lo largo de toda la vida del cupón
Igual tasa de descuento para todos los cupones (con la excepción de los pagos que ya estan fijos)

Los supuestos que son totalmente discutibles son el 4 y 5 (2 y 3 son definiciones nada más, o sea, si quieren le ponemos otro nombre, puede ser "inflacion medida por el IPI" y "TCR deflactado por el IPI")

Claramente diferentes supuestos sobre el TCR dan valores distintos (como dijimos en el video, un TCR que se aprecia favorece los cupones en moneda extranjera) y la elección de las tasas viene de suponer que, con un TCR constante, y como la tasa en ARS es una tasa real (porque los pagos se ajustan por inflación) se pueden usar las mismas tasas para descontar los cupones en diferentes monedas.

También, en su momento, las tasas del DICP y DICY eran iguales. Actualmente, esto no es asi, y podría tener sentido, si usamos tasas de mercado, descontar los flujos del TVPP a una tasa relativamente mayor a los de TVPY

Finalmente, un comentario sobre un factor que falta modelar, y que es la relación entre tasas de descuento y PBI. Como hay una correlación negativa, tomando la tasa de descuento como r, y siendo el VA de un pago igual a c/(1+r), esto quiere decir que cuando el PBI crece más, descuento a una tasa menor, y por lo tanto el VA del pago es todavía más grande (los efectos van para el mismo lado). Lo mismo sucede cuando el PBI cae, la tasa descuento aumenta, y por lo tanto son dos efectos que se refuerzan para que el VA sea menor.

El resultado de esto es que la distribución presentaría más "fat tails" que la actual (donde supongo una correlación nula entre el PBI y las tasas de descuento). Y finalmente, esta relación puede a un valor teórico más alto.

El motivo para esto es simple, y me fue sugerido via mail por Leandro Infantino (gracias!). Si suponemos que el valor teórico del cupón es la esperanza del producto entre el factor descuento (estocástico) y el pago, entonces

donde delta es el factor (no la tasa) de descuento, delta = 1/(1+r), y p es el pago. En los casos donde la covarianza entre el factor y el pago es positiva (como en el cupón) el valor es mayor que en el caso donde la covarianza es nula

Todavía tengo en los pendientes modelar la relación entre PBI y tipos de cambio, y ahora encima se me suma modelar la relación entre factores (o tasas) de descuento y el PBI. Y tampoco me tengo que olvidar de armar un framework para poder decidir entre los cupones de distintas monedas para hacer retornos en una moneda especificada (por ejemplo, si mi objetivo es generar retornos reales en ARS, cual es el cupón que me conviene elegir, dados los precios actuales de mercado y mis supuestos)

Hay equipo

2011-07-09T12:52:00.002-03:00

De fútbol por lo menos, porque F&F ya va por el capítulo 11.
Esta vez tenemos el regreso de un conocido rufián, que junto a Gastón se dedica a delirar sobre el cupón del PBI, con foco en los de moneda extranjera.
Como siempre, lo pueden ver en vimeo

En el corto plazo prometo además un post esclareciendo algunos de los conceptos mencionados en el video

AccionesArgentinas.com

2011-07-08T18:59:00.004-03:00

Si te gusto bonosargentinos.com (y si todavía no lo viste, no podes dejar de entrar) entonces tenés que darte una vuelta por accionesargentinas.com, también traído por nuestros amigos de Doctor Sapix
Chequeen especialmente los gráficos con ratios de fundamentals, muy buenos para hacer screening.
Como siempre, estos son herramientas únicas en el mercado argentino, contribuyamos al desarrollo de las mismas difundiendolas!

usr: quantsargentina
pwd: acciones

El diego para Grecia

2011-06-22T14:16:00.000-03:00

El QFClub se supera cada arriba y nos trae en su décimo capítulo una edición especial sobre la crisis griega. Esta vez tenemos dos invitados de lujo, Ivan y Martín (dos ya conocidos de Fun and Finance).
A mi gusto, de los mejores de la serie

A disfrutarlo

Busqueda QA para plataforma de trading

2011-06-13T19:02:00.018-03:00

Para realizar QA (Quality Assurance, o sea, testing) de una plataforma de trading, que incluye pricing y execution de equity, opciones y futuros, para un cliente en USA, por favor contactarme via mail (juancentro at yahoo puntito com puntito ar)

Requisitos (ninguno es totalmente excluyente, pero todos suman)

- Conocimiento del mercado financiero, especialmente pricing básico de derivados
- Nociones de programación en cualquier lenguaje
- Nociones o experiencia en testing de software (experiencia en automation un huge plus)

Spread DICA vs DICY

2011-06-09T17:22:00.051-03:00

La única diferencia técnica entre el DICA y el DICY es que uno esta registrado bajo ley Argentina (DICA) y el otro bajo ley New York (DICY)
Yo solía seguir el spread de las YTM de ambos bonos, como una curiosidad y para ver si en momentos turbulentos el mismo aumentaba. Esto podía ser un indicador de la confianza en la ley argentina para enforcear (no me sale mejor término) el repago de la deuda. Aunque en 2001 la ley bajo el que estaban registrado los bonos no importó demasiado (además puede haber clausulas de cross default)
Hace poco que venía viendo que el spread estaba nuevamente en niveles altos.
Gracias a los amigos de bonosargentinos podemos ver el spread en el último año, y como se disparó recientemente

Razones para esto?

La primer razón teórica es que el DICY es más "seguro" porque tiene ley NY, y por lo tanto debería cotizar con premium respecto del DICA. En un año electoral, esto puede estar reflejando un efecto "miedo a la ley argentina". Pero lo sucedido en 2001 me lleva a descartar esta teoría
La segunda razón podría ser un tema de liquidez. Pero localmente el DICA es más líquido que el DICY, por lo tanto no tiene sentido que el spread DICA-DICY sea positivo
Finalmente, concluimos que la razón más probable sea el contado con liqui. Los activos ley argentina (DICA, PARA, TVPA, DIA0, TVA0) casi no tienen liquidez en el exterior, los más líquidos por lejos son los ley NY. Para hacer el contado con liqui, por lo tanto, necesito activos ley NY. Por eso el precio del DICY es mayor al del DICA (ergo, su TIR es menor) y por eso el spread puede haber aumentado en el último tiempo, debido a la fuga de capitales y al aumento del tipo de cambio paralelo. Además, puede observarse que las operaciones con DICY son generalmente pocas pero por montos muy grandes, típico indicador de operaciones de cliq (como las que se hacen con los CEDEAR de mayor precio, que tienen volúmenes importantes pero muy pocas operaciones)

De yapa, los dejo con otro gráfico increíble de bonosargentinos, ya hasta contamos con curvas paramétricas!!!! Aquí la curva NSS (Nelson, Siegel y Svennson) para los bonos con CER

Vamos PR13 y CUAP!!!!!!!!

Fun & Finance se mete con el Equity

2011-05-27T15:32:00.001-03:00

http://vimeo.com/24294106

Para que no digan que los quants despreciamos el equity, mostramos que somos de cabeza amplia.
En la novena edición de este programa, que a esta altura tiene mas difusión que la cadena nacional, Gastón lo entrevista a Héctor, y charlan un rato de equity argentino

Keynes vs Hayek

2011-05-17T16:35:00.002-03:00

No quiero adelantar mucho porque la verdad que es impresionante, tienen que verlo.
Vayan a Youtube y pongan los subtítulos para entenderlo más claro

Búsqueda para Criteria Sociedad de Bolsa - Analista Junior

2011-05-16T15:35:00.000-03:00

Criteria Sociedad de Bolsa (www.criteria.com.ar) está buscando un analista junior para su mesa de inversiones.

El perfil es alguien recién recibido que este buscando comenzar su experiencia profesional.

Requisitos

Ganas de aprender (por sobre todo)
Interés en el trading y mundo financiero
Conocimiento soberbio de Excel
Interés en programación y bases de datos

Idealmente además debería tener

Conocimientos básicos de finanzas (bonos, acciones, opciones, cálculo de rendimientos)
Conocimientos de programación (especialmente VBA)
Conocimientos de bases de datos

Mandar CV a fabian.ruiz@criteriainvestors.com

ETFs by Marco en Fun & Finance

2011-05-16T12:03:00.000-03:00

En otra entrega de esa gran serie que es Fun & Finance, volvemos a tener al titán de titanes, Marco Avellaneda (si no me creen que es un titán, googleen un ratito). Esta vez Marco da una charla introductoria sobre ETF, y Gastón como siempre lo interroga con sus agudísimas preguntas. El encuentro de dos leyendas, como siempre, en Vimeo

BonosArgentinos.com

2011-05-06T16:38:00.000-03:00

Por fin se satisface lo que yo creo que era una demanda insatisfecha desde hace mucho tiempo en Argentina. A continuación les presento un sitio de calidad apuntado a hacer análisis de renta fija en Argentina. Recién esta empezando y ya le pasa el trapo a cualquier cosa similar que haya visto a nivel local. Ya es suficiente con que tenga una serie histórica de TIR como para estar a años luz de cualquier otra cosa similar. Y encima tiene mucho más que eso.

Para que hablar más cuando lo pueden ver por ustedes mismos en www.bonosargentinos.com

Gracias a la gentilieza de Doctor Sapix, la gente que lo desarrolló, les brindamos un usuario y un pwd para que puedan acceder y disfrutar del sitio por su cuenta

usr: quantsargentina
pwd: bonos

Forecasting con ARMA

2011-05-03T18:55:00.002-03:00

El de @jonathankinlay es un excelente blog, y este artículo es especialmente interesante, varias presentaciones sobre modelado de series de tiempo con ARMA y su uso para forecastear

Fun and Finance VII or: How I Learned to Stop Worrying and Love the VIX

2011-04-17T20:40:00.000-03:00

F&F ya tiene más éxito que Los Únicos o GH2011, y aunque no aparezcan CristiánU o Mariano Martínez, los tenemos a Gastón y a Leo Vicchi hablando de volatilidad (no se a ustedes, pero como soy un nerd confeso, me parece mucho más interesante)

Ingresén a Vimeo y veanlo en HD acá

Saquense el sombrero

2011-04-04T19:09:00.000-03:00

El QFClub sube una cantidad casi infinita de escalones, y presenta un groso en serio, a un titán de los quants:

Quant of the Year 2010 según Risk
Capo del MFE en NYU-Courant
Habla 5 idiomas
Referee de journals sobre quant finance
Autor de más de 30 papers en quantitative finance

Sin más preámbulos, con ustedes, Marco Avellaneda en directo desde NYU gracias al QFC en HD aquí

Financial Crisis Timeline de la Fed de St Louis

2011-03-28T23:34:00.000-03:00

Surfeando los mares de la WWW me tope con esta isla de conocimiento, bah, en verdad encontré otra playa paradisíaca en una isla que ya conocía, que es el sitio del Fed de St Louis, muy usada por su amplia base de datos.
En este caso lo que tenemos es un sitio muy completo sobre la crisis financiera, con un timeline muy interesante.

Update de valuación del GDP warrant con el dato de 2010 Q4

2011-03-27T19:17:00.000-03:00

Tomo algunas sugerencias de un comentarista anónimo (prometo implementar todas, pero no por ahora) y armo una tabla con los promedios del Montecarlo para cada cupón (TVPY,TVPE,TVPP) con diferentes tasas de descuento.
Para esto supongo un deflactor del PBI y tipos de cambio constantes. Recordemos que el pago de cada cupón es esencialmente el mismo, pero se ajusta por un multiplicador particular (que es constante) y luego se pasa a la moneda de origen en caso de los cupones en moneda extranjera. Esto produce que devaluaciones del ARS sean perjudiciales para los cupones en moneda extranjera, elemento clave que los diferencia de los bonos (dejando de lado cualquier efecto que una devaluación pueda tener sobre la solvencia del gobierno y por lo tanto su spread crediticio).
Basicamente al suponer un deflactor constante (inflación cero) y un tipo de cambio constante es que los cambios en la inflación (inflación más alta es bueno para los cupones extranjeros, ceteris paribus) se compensan con las devaluaciones (devaluación es malo para los cupones extranjeros, ceteris paribus).
Si bien es un supuesto muy fuerte, creo que es el menos arbitrario de todos, y el que mejor funciona como escenario base.
De esta manera, la tasa en ARS se interpreta como una tasa real y las tasas en USD y EUR son nominales (en esa moneda)
Los valores de la tabla estan en moneda de origen del cupón

Tasa	TVPY	TVPE	TVPP
10%	22.15	21.35	25.08
15%	17.91	17.05	21.14
20%	15.11	14.26	18.37

Pasame un par de estos

2011-03-16T16:19:00.000-03:00

Que momento más apropiado para hablar de bonos catástrofe? Y quién mejor que Manu Calderón para dar catedra? Como siempre, en Fun & Finance, misma hora, mismo baticanal

Charla sobre Bonos Catástrofe from Estudio de TV Diario del Viajero on Vimeo.

Pero no eran lo mismo????

2011-03-16T13:18:00.000-03:00

Entiendo que haya diferencias en la liquidez, pero que puedas comprar TVY0 más barato de lo que podés vender TVPY me suena rídiculo.
Alguna explicación para esto?????? (que no sea "Argentina es un mercado de frontera y hay posibles arbitrajes", aunque esa parecería ser la única explicación posible, más teniendo en cuenta las restricciones para shortear localmente)

Fun & Macrofinance ?????

2011-03-03T16:30:00.000-03:00

Bueno, el nombre no cambia, pero la temática es la macro, y el que habla un titán

Hoy los redirigimos tanto al QFClub como a CQP

No hay 2 sin 3 - Fun & Finance Chapter 3

2011-02-22T19:32:00.000-03:00

La gente del QFClub no para, y se despacha con un titán hablando de Keynes. Veanlo acá

Informe de rendimientos semanales del IAMC

2011-02-21T11:45:00.000-03:00

Bastante piola. Tiene curvas de fideicomisos, plazo fijo, caucion y otros instrumentos cortos. Lo encuentran en el sitio del IAMC aca

Video de la entrevista con el QFC

2011-02-18T01:11:00.000-03:00

Lo dejamos embedeado por si alguien no tiene ganas de hacer dos clicks seguidos

Charla sobre Valuación del Cupón PBI from Estudio de TV Diario del Viajero on Vimeo.

Fun & Finance S01E02: TVPP

2011-02-12T11:06:00.000-03:00

En esta entrega, Gastón entrevista un chanta que le cuenta como valuar el cupón del PBI, especialmente el TVPP

QFClub en HD

2011-02-02T11:22:00.001-03:00

El QFClub se publicita (pero no se vende) y ya esta en HD.
Aca esta el video, y aca el post

BetterWorldBooks - Compra de Libros

2010-12-27T11:42:00.000-03:00

Si sos enfermo de los libros como yo, probablemente tenes

Mas libros de los que podes leer en tu tiempo disponible
Millones de libros bajados de Gigapedia (ahora library.nu), mas de los que podrías leer en tu s vida, y probablemente la de tus hijos y nietos también
Pilas de libros impresos
Ansias incontrolables por un Kindle, Nook, Sony EReader, Ipad, etc

Amazon es un gran lugar para pedir libros, pero tenes un costo por envio y uno por libro, lo que hace que a veces se encarezcan un poco.En BetterWorldBooks tenes un gran repertorio de libros nuevos y USADOS (buenisimo para comprar textbooks en ingles), y a partir de ahora, envío gratis a nivel mundial. Eso si, armate de paciencia, a mi tardaron dos meses en llegarme (aunque la página diga 7 a 14 business days)

TVPP Update

2010-12-18T21:50:00.000-03:00

El último 15 de Diciembre el querido TVPP y sus hermanitos hubieran pagado si Argentina hubiera crecido lo suficiente en 2009. Hace mucho no corría mi modelo de simulación, asi que actualice con los últimos datos del INDEC, desconte con una tasa del 15% con un supuesto de inflación nulo (proxy para descontar a una tasa del 15% real) y obtuve un precio promedio de 18,5 y una mediana de 19,4 (para más detalles del modelo ver el post correspondiente aquí)

Calculadora de bonos en el IAMC

2010-12-17T13:38:00.002-03:00

Por fin, siempre el IAMC fue el gold data para los calculos de los poco amigables bonos argentinos, y ahora tenemos una herramienta, que aunque bastante poco amigable, nos permite comprobar un poco mejor los cálculos

Beca en opciones financieras

2010-12-13T17:46:00.000-03:00

Cumplo con el pedido de difusión de una más que interesante beca

BECA (3 años) de la Agencia Nacional de Promocion Cientifica y Tecnologica para iniciarse en investigacion en el tema:
“Teoría y análisis numérico de opciones financieras a través de ecuaciones diferenciales parciales”. Ver mayor informacion en el sitio

Binaries en CBOE

2010-12-07T13:22:00.000-03:00

Yo no sabía, ahora el CBOE tiene listadas opciones binarias para SPX y VIX. Mas que interesante. Más información aca

Se vendrán las barrier?

FIX

2010-12-01T12:16:00.000-03:00

FIX (Financial Information eXchange) es un protocolo para intercambio de mensajes, especialmente usado en el sector financiero. Probablemente se vengan algunos posts de FIX en el futuro.

Mientras tanto, algunos links muy utiles

El sitio oficial de la organizacion que lo mantiene
La especificación del protocolo, de manera interactiva
Blog de Khader Vali, donde hay tutoriales en videos (se le entiende bastante bien para hablar en hindish) y tambien en presentaciones en PDF, ambos muy buenos
Un video introductorio bastante entretenido

Nueva búsqueda laboral

2010-11-19T16:58:00.000-03:00

Descripción de Tareas:

Valuación de derivados, vanilla y exóticos
Calculo de riesgo para carteras de equity, fixed income, opciones y granos
Automatización de procesos usando VBA
Modelización econométrica de series de tiempo
Uso de terminal Bloomberg y su interfaz con Excel
Diseño e implementación de modelos de optimización

Requisitos:

Rol amplio y variable
Capacidad para trabajar con deadlines ajustados
Conocimiento de mercado financiero
Inglés Avanzado
Interés por la actualidad de mercado, trading y estrategias

Enviar CV a maguis18@yahoo.com

Los mercados no tienen decoro

2010-10-27T16:09:00.000-03:00

Con los hechos de público conocimiento, hoy nadie lo critica. Hasta sus más acérrimos rivales que lo demonizaban como lo peor del mundo buscan profundo y encuentran términos para hablar bien de él (yo en este caso preferiría un respetuoso silencio o un corto pésame).
Pero los mercados no tienen decoro y los bonos y ADRs argentinos vuelan (especialmente bancos y utilities). Habrá que ver cuanto vuelo tiene este rally, pero parece que todos piensan que todos piensan que todos van a querer comprar (lindo juego de palabras). Probablemente muchos esten expresando sus expectativas a través de la formación de precios.
Mientras Argentina esta de duelo, sus mercados estan de fiesta. Aunque no es el momento adecuado, no puedo dejar de preguntarme, causaran el enojo de @CFKArgentina?

Zotero - Citations en Firefox

2010-10-19T00:39:00.000-03:00

Un plugin de Firefox, Zotero, resulto ser una bendición para manejar citations. Hace todo lo que uno espera de un citations manager, y más. Lee resultados de Google Scholar, importa y exporta EndNote y BiBTeX, tiene un plugin para Word, si guardas un paper y esta el Full Text en PDF te lo guarda también, la verdad que genial. Muy recomendable

Frustrantes Technicals en TVPP

2010-09-17T01:59:00.000-03:00

Es frustrante ver como el TVPP día tras día lucha con esa arbitraria barrera de los 10 pesos. Malditos sesgos del comportamiento que le dan esa magia los números redondos, y malditos tech traders que no entienden el cupón y lo tradean como si fuera equity (BTW, es el instrumento con mas cantidad de operaciones diarias de la BCBA by far, lo sigue mi otro gran amigo el PR13)
No se dan cuenta que el pago de 2011 esta casi asegurado y tenes un pseudo pull to par natural que va a hacer que tarde o temprano cruce los 10? Me dan ganas de barrer con todas las ordenes de venta abajo de 10 para marcarlo en 10.01 y que piensen que "rompió una importante resistencia"
Ni empecemos a hablar de los que tradean haciendo technicals sobre el precio dirty de los bonos... (algunos ni se molestan en corregir hacia atrás los cupones pagados)

Miles y millones en Excel

2010-09-02T10:56:00.001-03:00

No, no es la pesadilla de millones de planillas de Excel sustituyendo a una base de datos de lo que voy a hablar voy.
Es de algo muy útil y que hasta ahora desconocía.
Muchas veces en una planilla nos piden presentar los datos en miles o en millones, y la mayoría de la gente termina dividiendo el número original, lo que lo hace más díficil para hacer cálculos después. Ni hablar de los líos que se arman cuando se empiezan a sumar miles con millones con números comunes.

La solución esta en un operador de formato de número no muy conocido.
Todos conocemos ya el formato personalizado, donde podemos armar un string que formatea el número de la celda. Si agregamos , al final de la parte del string que formatea el número, entonces se divide por mil el número, quedando expresado en miles. Con ,, se divide por un millón, quedando en millones.
Despúes simplemente le podemos agregar "K" o /K (es lo mismo) para recordar que el número esta en miles, o "M" para recordar que esta en millones (particularmente estoy en contra del "MM" para millones, lo único que hace es perpetuar la confusión de si "M" es para miles o millones, con el widespread use de las computadoras y el manejo de las unidades de tamaño asociadas a los bytes, ya debería quedar claro que K es por kilo o sea miles, y M para megas o millones)

Resumen ejecutivo (o for dummies), ir a formato de número, personalizado y poner

Para formato de miles, 0.00,\K sacar la barra y la K si no se quiere mostrar la unidad
Para formato de millones, 0.00,,\M sacar la barra y la M si no se quiere mostrar la unidad

Una excelente referencia para este y muchos más formatos es esta

Captions en Beamer

2010-08-21T00:56:00.000-03:00

Cortito y al pie.
Beamer, gran package para hacer presentaciones en LaTeX.
Incluís una imagen como siempre, poniendóla adentro de una figure para poder darle caption, y hasta la scaleas y trimeas con
\begin{figure}

\begin{center}

\includegraphics[trim = 15mm 25mm 15mm 25mm, clip, scale=0.25]{tufigura.pdf}

\caption{tucaption}

\end{center}

\end{figure}

Sin embargo, cuando generas el pdf ves que Beamer le agrego un irrelevante figure o figura (de acuerdo a si estas usando babel o no).

Como lo sacas?

Beamer tiene una serie de configuraciones, entre ellas las captions, donde le podes decir como armarlo. Simplemente le tenes que decir que solo ponga el texto que vos pones, poniendo esto al principio del doc (antes del begin{document})

\setbeamertemplate{caption}{\insertcaption}

De yapa, si queres que las numere (por default no numera, ya que la gente no puede volver para atras las slides en tu presentacion) ponele (nota que son corchetes los segundos, no llaves)

\setbeamertemplate{caption}[numbered]

Cupón PBI - Un incomprendido

2010-07-25T01:54:00.002-03:00

Estoy armando un modelo para valuar el cupón del PBI. Es un instrumento que aparenta ser díficil de entender, pero en realidad no lo es tanto.
Como ya es conocido, es un instrumento cuyos pagos dependen principalmente de la evolución del PBI de Argentina. La fórmula de calculo exacta puede verse en la documentación del canje, pueden bajarla de aca o de la subsecretaría de financiamiento del MECON (que dicho sea de paso es una página con datos muy interesantes, especialmente los referidos a pagos de cupones de bonos pasados y a perfil de deuda, con vencimientos año por año)
Pero basicamente podemos decir que el total de cupones emitidos paga un 5% del exceso de PBI real (o sea el PBI medido a precios constantes, la serie actual es a precios de 1993), ajustado por el deflactor del PBI (simíl inflación) y luego transformado a la moneda del cupón (hay cupones en ARS, USD, EUR y JPY). El exceso de PBI se calcula contra un caso base, explicitado en el mismo documento. Este caso base suponía un crecimiento del PBI que decrecía desde 4% en 2005 a 3% de largo plazo. De más esta decir que desde 2005 a hoy el crecimiento fue mucho mayor (excepto 2009 donde fue de 0,9%).
Deben cumplirse 3 condiciones para que se ejecute el pago

Que el PBI sea superior al PBI del caso base
Que el crecimiento del PBI en ese año sea superior al crecimiento del PBI en el caso base
Que los pagos acumulados por cada 1 VN de cupón no hayan superado 0,48

Esto genera una dinámica muy interesante, ya que si se crece mucho más rápido que el caso base, entonces los pagos son cada vez mayores, pues se calculan como exceso de PBI (stock), y no como exceso de crecimiento (flujo). Pero, si el crecimiento no es superior al caso base, no hay pago. Actualmente, como el crecimiento desde 2005 ha sido tanto más alto que el caso base, el cupón (también conocido como GDP warrant) tiene una discontinuidad muy grande en su pago. Si el crecimiento de PBI estimado esta cerca del caso base, la volatilidad será enorme, pues algunas décimas de crecimiento pueden ser la diferencia entre recibir un pago muy grande o no recibir nada ese año. Como detalle aclaramos que el pago que se calcula sobre el crecimiento de un año, se paga recién al final del otro. Por ej, el pago calculado sobre el crecimiento de 2005 se paga en diciembre de 2006. Por eso mismo en 2010 no se cobrará nada, ya que en 2009 el crecimiento no superó el del caso base

PBI Argentino desde 2004

Las 4 variables claves a simular para valuar un cupón son

El PBI real
La inflación (para el deflactor del PBI)
El tipo de cambio correspondiente a la moneda en la que se encuentre el cupón
Probabilidad de default

Claramente estas cuatro series se encuentran muy relacionadas entre si. En caso de querer modelarlas, deberían modelarse en conjunto con un modelo VAR (Vector Autoregression, no Value At Risk). Dado que

No tengo experiencia en modelos VAR (se agradecen sugerencias de referencia y lectura!)
Mi tiempo no es infinito
El cupón en pesos (TVPP) es el más tradeado a nivel local (es el instrumento con más operaciones diarias de toda la bolsa)

decidí entonces valuar el TVPP, usando distintos supuestos de inflación establecidos a mano y descontando con tasas de los bonos del gobierno para tener en cuenta el riesgo de default (no es lo ideal, ya se).
Para esto fittee entonces un modelo ARMA al crecimiento del PBI real, obteniendo distintas calibraciones, usando la metodología de Box Jenkins. El PBI real es claramente no estacionario, por lo tanto debe ser modelado en diferencias. Tome la serie de GDP quarterly, y modele primero las diferencias logarítmicas seasonals de orden 4 (o sea el crecimiento YoY, que no debería tener estacionalidad) y después las diferencias logarítmicas seasonals de orden 1 (o sea el crecimiento QoQ, que debería presentar estacionalidad).
Como dato, entontre que para el crecimiento YoY un buen fit es un AR con lags 1 y 4 (con una dummy que es significativa para los quarters entre 2001q1 y 2002q3) , o un ARMA(1,1) (sin dummy). Para el QoQ sigo investigando, hasta ahora tuve un buen fit con un AR(4) con dummy para la crisis.
Finalmente simule por Montecarlo la evolución del GDP, con los 3 modelos, en dos frameworks distintos

Usando un supuesto de inflación decreciente (recordemos que es inflación de deflactor de PBI, no de IPC INDEC), partiendo de 18%, y convergiendo a 10% de largo plazo, descontando con una tasa de 20%
Usando inflación nula y descontando con una tasa de 10% (símil YTM de PARP o DICP, o sea tasa real). Esto es similar a lo que se hace cuando se calcula la YTM de los bonos que ajustan por CER, donde se calcula el rendimiento del bono con un CER que no crece, y uno después aproxima la YTM nominal sumando la inflación que espera.

Como último punto, tome como dado el crecimiento del PBI en 2010Q2, en 11%. Si tomamos el EMAE como predictor del PBI (es excelente, vean ambas series, intente hacer un gráfico pero las series se pisan tanto que no se ve nada), el primero crecio 9,69% en Abril y 12,40% en Mayo. Podemos estimar el crecimiento de 2010Q2 como el promedio del crecimiento del EMAE en los 3 meses que componen ese quarter. No hubo ninguna catástrofe en Junio, por lo tanto seguramente será cercano al crecimiento de Abril y Mayo.

Bueno, por fin llegamos a la hora de la verdad. Usando los 3 modelos, y los dos frameworks para inflación y descuento; se llega a resultados similares cualitativamente, aunque distintos cuantitativamente. La media del Montecarlo para el valor presente de los flujos del TVPP se mueve entre 15 y 19 ARS por cada 100 warrants (se negocian en lotes de 100 en la bolsa, por eso lo muestro de esa manera). Aún castigando esta media por ser un derivado complejo en un mercado (muy) en vías de desarrollo (como hace un banco de inversión) y por aversión al riesgo, el upside es importante (el precio hoy es cercano a los 8,90 ARS)
Me gustaría ilustrar el post con detalles de la distribución pero justo ahora mi Crystal Ball (la herramienta que estoy usando para el Montecarlo) decidió dejar de funcionar (prometo update en un par de días)
Comento algunos de los detalles de la distribución (aplican a todos los modelos)

En la mayoría de los casos de la simulación se llega al límite máximo de pagos. Es decir, se pagan los 0,48 ARS por warrant
La distribución tiene un fuerte skew negativo (cola izquierda larga)
A valores actuales del warrant, la probabilidad de pérdida (valor presente de los flujos menor al precio actual) es menor al 10%

Antes que alguien lo comente, queda claro que esto no es una valuación del derivado en un mundo risk free. No hay posibilidad de arbitraje, y por lo tanto la media del Montecarlo no se corresponde con el valor teórico.
Hay montones de mejoras que se le pueden hacer al modelo. Entre ellas

Modelar la inflación junto al PBI (modelo VAR)
Valuar los cupones en moneda extranjera (principalmente TVPE, euros, y TVPA/TVPY, dólares), simulando el tipo de cambio USDARS (en conjunto con la inflación y el PBI) y el USDEUR (exógeno a las otras series)
Modelar la probabilidad de default por separado, y descontar a una tasa risk free. La probabilidad de default también debería entrar en el modelo VAR junto al PBI, inflación y USD (claramente un PBI cayendo, tipo de cambio depreciandose muy fuerte y alta inflación corresponderían a un riesgo de default más alto)

Por último, como referencia, Deutsche tiene en su sitio de research un modelo bastante completo de valuación del cupón, que permite jugar con los inputs y ver la sensibilidad. También incluye toda la documentación del mismo. TPCG también posee un modelo, y presenta periodicamente una valuación del cupón. Dada la calidad del research de TPCG, confió en el mismo, aunque no vi la metodología.

Bottom line, si llegaron hasta aca buscando una recomendación de inversión, y se aguantaron todo el bodrio metodológico, opino que a pesar del rally del los últimos días existe margen aún para más suba. El cupón es un instrumento muy volátil y sensible a los vaivenes del mercado, más aun teniendo en cuenta que se tradea mucho intradiario. Por debajo de 9, compro. Por debajo de 10 también, pero intentando aprovechar los bajones de mercado.

Por mi parte, yo estoy long. Puede que después de este post el mercado me pegué un revés y me deje mal parado, como un boludo con este post bullish. Solo espero que el largo plazo (y el carry!) me saquen

El pulpo Paul y los tests de hipótesis

2010-07-11T12:18:00.005-03:00

Los tests de hipótesis son un tema que generalmente se mecanizan y no se entienden, ya que pareciera que son magia negra, cuando en realidad su lógica no es complicada. Para esto, usemos al ídolo del momento, el pulpo Paul. Mucho se ha hablado acerca de si Paul predice los partidos del mundial porque es Nostradamus resucitado, o si es pura suerte. No alcanza con, si asumimos que la probabilidad de acertar un partido es 50%, ver si le pega a más de la mitad de los resultados para afirmar que tiene poderes sobrenaturales. Este es el framework ideal para desarrollar un test de hipótesis.
Dejamos para otro post un breve repaso de los tests de hipótesis, ahora, veamos si Paul es un oráculo o no con los datos que tenemos. Bajo la hipótesis nula, Paul tiene un 50% de probabilidades de acertar. En cada repetición puede acertar o errar, luego, la cantidad de aciertos sigue una distribución binomial, con n repeticiones y p=50%.
Supongamos que Paul pega a aciertos de n. Cual es la probabilidad de que, dado que p=50%, tenga esa cantidad de aciertos? P(X=a) donde X sigue una binomial(n,50%). Tomemos solo los partidos del mundial (en un rato empieza España-Holanda, hasta ahora pegó 7 de 7). Luego, tenemos que ver la probabilidad asociada a X=7 donde X sigue una binomial(7,50%). Esta probabilidad es igual a 0,78125% o 0,0078125. A niveles se significancia tradicionales, como 5% o 1%, estamos en condiciones de rechazar la hipótesis nula de que Paul tiene una probabilidad de acertar distinta a 50%. Que pasa si agregamos los partidos de la Eurocopa 2008 que predijo 4 correctos de 6 intentos. Esto daría 11 correctos de 13. La probabilidad de acertar 11 o más partidos es 1,123%. Seguimos rechazando al 5%, pero no al 1%.
Que conclusión sacamos? Es sorprendente el nivel de aciertos del pulpo, y pareciera dar evidencia de su poder como oráculo si tomamos solo los partidos del mundial. Pero si agregamos los de la Eurocopa, las cosas cambian. Nos gustaría tener más datos para poder evaluar mejor al pulpo (el caso de n es un caso donde el tamaño importa). Hay que tener en cuenta que, como menciona el artículo de la wiki, Paul puede ser simplemente un caso de survivorship bias. No hay que olvidarse de los que quedaron en el camino

UPDATE: Inesperado éxito del post, que generó dos posts mejores todavía, uno en Mairena donde actualizan las cuentas y comentan un poco más sobre los tests como evidencia científica, y uno genial en QLP donde Sam nos muestra como estudiar el survivorship bias desde la estadística

IV Seminario de Modelos Financieros en la UBA

2010-07-06T12:16:00.002-03:00

Interesante seminario que arma la UBA, donde se pueden presentar papers. Pueden bajar el PDF explicativo desde aca. Yo mande mail preguntando si tienen un archivo LaTeX para el estilo que ellos solicitan pero nunca recibí respuesta

Blogueros en Bloguin

2010-04-05T15:59:00.002-03:00

Ya que toda la BEA se ufana cada vez que aparecen en algún medio escrito y/o web, no nos vamos a quedar afuera. Quién les habla, junto a otros dos compañeros del Club de Finanzas Cuantitativas de la Di Tella aparecimos en Clarín hablando de un pequeño estudio sobre el Efecto Lunes en el Merval.

LaTeX en browser

2010-03-09T01:01:00.002-03:00

Long time no see, posteó solo para señalar dos sitios que permiten editar y administrar documentos de LaTeX integramente en el browser (no son solamente ecuaciones para pegar en otra parte)
Verbosus
ScribTex
Utiles para cuando es necesario editar algo rápido y no hay MikTeX y/o editor instalado. Obviamente para una instalación full seguimos recomendandon MikTeX con TeXnicCenter o TeXmaker (o su fork, TeXmakerX) si quieren un editor de código, y LyX si quieren un WYSIWYM

IAFE

2009-11-13T14:51:00.001-03:00

El International Association of Financial Engineers tiene un sitio muy bueno con muchos links valiosos (especialmente los de las páginas de profesores muy grosos como Hull o Duffie) y un par de FAQs muy útiles, como por ejemplo que libros son considerados las referencias en cada campo de las finanzas cuantitativas

Quantitative Finance Club

2009-11-13T14:29:00.001-03:00

Aunque parezca de otro país, este club se encuentra radicado en Argentina. Los posts son más que interesantes, 100% recomendable

Búsqueda

2009-11-10T23:16:00.003-03:00

Estoy en búsqueda de un quant. Les dejo los detalles

Para una boutique de inversiones local

Analista Cuantitativo

Requisitos (casi excluyentes, pueden discutirse en casos especiales)

- Conocimientos financieros equivalentes a un master o CFA nivel 1, especialmente en temas de riesgo (mínimo VaR) No se pide el título o el certificado en particular, solo que conozca los temas (puede ser autoaprendido)
- Programacion en algun lenguaje (especialmente VB6 y Matlab)
- Manejo de base de datos (especialmente SQL Server)

Las tareas incluyen

- Manejo del riesgo de las posiciones de los fondos y la cartera propia
- Administracion de la posicion de la cartera propia (no se toman las decisiones de inversión, pero se participa en el proceso, generando los inputs para el mismo y pudiendo expresar el view particular de mercado)
- Desarrollo de proyectos que impliquen algo de programacion (automatizacion de procesos, creación de sistemas de screening para sugerencias de trading)
- Research cuantitativo (Pueden ser pedidos específicos y también se aceptan ideas propias)

El ambiente de trabajo es realmente espectacular

El que este interesado por favor deje sus datos de contactos en los comments, de manera de que pueda comunicarme

Figuras lado a lado en LaTeX

2009-10-20T22:24:00.001-03:00

Aqui hay más información. Basicamente consiste en usar minipage y figure en conjunto. También sirve para tablas

Labels en charts de Excel

2009-10-19T15:20:00.003-03:00

Descripción del problema

Haces un gráfico XY en Excel. Por ejemplo, una yield curve, con durations y YTM. Muy lindo, te quedan los puntos, pero no sabes a que bono pertenece cada punto.

Solución original que tome

Escribir código de VBA que itere por un rango especificado y le agregue a cada punto como label, el valor de una celda offseteada. Saque ese codigo de alguna parte (no me acuerdo exactamente donde, era algun foro) y tuve que machacarlo un poco hasta que hiciera lo que yo quería.

Solución actual

Ya hay un empaquetado listo, provisto gratis aqui. Muy fácil de usar, hasta se tiene instalador (Recomendacion, cierren Excel antes de instalar)

Problemas?

Confio en que el codigo del Add-In es seguro. Además es abierto, asi que pueden leerlo y revisarlo. Esta bastante comentado también

II MACI 2009

2009-08-06T17:01:00.004-03:00

Se va a realizar en diciembre, en Rosario, un congreso de matemática aplicada. Lo organiza la ASAMACI y la AR-SIAM.
Incluira algunas una presentación de "Introducción a la matemática financiera" por Elsa Cortina, una de "Problemas de optimización en economía: procesos con saltos" por el Pablo Azcue y una de "Ecuaciones Diferenciales estocáticas" por Julián Fernandez Bonder, entre otras. Se pueden presentar trabajos.
Más información, aquí

Curso de Matematica Financiera en el IAM

2009-08-06T17:01:00.003-03:00

Mas información aqui. La fecha de inicio se retraso por la gripe A. Todavia hay chance de inscribirse

Natural Splines en MATLAB

2009-08-04T16:16:00.003-03:00

Como segunda contribución, Lucia nos manda un pequeño trabajo donde aplica splines para aproximar yield curves. Hay una reescritura del codigo de las toolbox de MATLAB; y se introducen las natural splines para los ajenos a la materia

Sebastian Ceria

2009-07-31T20:08:00.002-03:00

En un anterior post mencione que se realizó durante esta semana un congreso sobre optimización. En los dos últimos días hubo sesiones dedicadas a finanzas. En dos de ellas (las más importantes) tuve el agrado de escuchar a Sebastián Ceria. Las palabras sobran, simplemente les dejo un link a la web de su empresa, donde puede verse su CV. Además de demostrar un nivel técnico increíble, avalado por su experiencia, tambíen me impresionó como un excelente orador.
Luego de la charla tuve la suerte de poder hablar con el. En el CV no lo dice, pero el es Argentino, estudio en Exactas de la UBA, y luego obtuvo su PhD en USA. Cuando le conte del blog y el grupo de Linkedin (en el que lamentablemente no cree ninguna discusión todavía) le pareció algo interesante, y de la nada me propuso juntar a la gente quant de Argentina para dar una charla informal, y que le preguntaramos lo que quisieramos.
Sabemos que desde aquí es muy díficil tener contacto con practitioners, y menos con alguno de la envergadura de Sebastián. Y si a eso le sumamos la experiencia académica, realmente es una oportunidad imperdible, por lo menos para mi.
El único inconveniente es que Sebastián se va de Argentina el martes, por lo tanto eso dejaba el Lunes como única alternativa para la reunión. Si hay alguno interesado, por favor deje un comment con una dirección o mejor aún, un celular, de contacto; o enviemelo a mi mail, jmtruppia at gmail dot com.
Se que es de último momento, pero surgió de esta manera. Igualmente intentaré quedar en contacto por él para poder armar algo con más tiempo para la próxima

Primera Contribucion!!!

2009-07-31T20:03:00.004-03:00

Dejo un link a un artículo escrito en Word por Lucia Cipolina, la primera contribuidora al blog. Es sobre trading online en Argentina, explicando las alternativas y las comisiones.

Muchas gracias Lucía, y espero no sea la última!

PD: Proximamente viene un informe sobre trading online en USA, incluyendo una lista de brokers recomendados que sirven a clientes extranjeros (Argentina particularmente) y como lograr transferir el dinero (el paso más díficil para abrir la cuenta)

Mas vale tarde que nunca

2009-07-30T14:15:00.001-03:00

Hoy me entere de este congreso, que duro toda esta semana, y esta en el Palais Rouge. Hoy a la tarde, y todo el día de mañana, parecen muy interesantes

Estoy enamorado...

2009-06-22T22:50:00.002-03:00

Del MATLAB!!!!!!!
La ultima version (2009a) es increible. La cantidad de tiempo de desarrollo que ahorra en proyectos con fuerte base matematica (por ejemplo algo quant) comparado con hacerlo en VB6, Java o .Net es increible.
Obviamente que para estoy hay que confiar en los toolboxes, pero por suerte son completamente auditables y editables, y quiero resaltar que esto es completamente invalorable.
Ya es suficiente con no tener que desarrollar toda una libreria para el manejo de matrices, pero encima tener listo el paquete para simular SDE???? Poder correr Montecarlo de un proceso de diffusion general con muy poco codigo???
Arboles de estructuras de yield ya armados??? Es impresionante.
Y como si fuera poco ya estan armada las toolboxes para comunicarte con cualquier DB que soporte ODBC, o con los principales proveedores de datos financieros (yahoo, Bloomberg y Reuters incluidos)
Y ojo que el Matlab no es egoista. Una vez que desarrollaste todo, lo podes compilar y cualquier persona que no tenga Matlab lo puede correr. Y para colmo, las GUI que se pueden desarrollar son increibles, y muy faciles de hacer.
Asi que si estan por hacer un desarrollo quant, consideren Matlab. Les puede ahorrar muchisimo tiempo, dejando mas del mas preciado bien para el análisis

Disclaimer: No tengo nada que ver con Mathworks. Es más, ojala tuviera algo que ver con ellos. Espero que lean este post y me convoquen a ser su representante en Argentina o algo asi (ya me fije, y no tienen ninguno. Aca estoy!!!!)

Tipo de Cambio Real

2009-06-11T13:55:00.007-03:00

Tengo que hacer un trabajo con el TCR unilateral contra USA. Series para el TC nominal, inflación local e inflación USA tengo. Solo necesito el TCR en algún momento del tiempo (o lo que es lo mismo el precio de las canastas local y extranjera, o el ratio de las mismas).
Mi fuente de datos en la universidad siempre fueron las PWT. Están un poco desactualizadas (2004 es lo último) pero como solo necesito el TCR en algún momento del tiempo desde los 90, me servía.
Buscando los datos que tienen, encuentro algo que ellos llaman PPP. Asi nombran al TC que haría que el costo de una misma canasta sea equivalente en el país que estamos mirando y en USA. O sea, es el TC que hace que se cumpla la Purchasing Power Parity Theory, el "E hat" en la siguiente ecuacion


P=\hat{E}P^*

luego, si E es el TC nominal, la relación entre E y E hat nos dirá si el país es más caro o más barato respecto a USA (todos los TC se miden en moneda local por dólar). Si vale que


\hat{E} \leq E

entonces


P=\hat{E}P^* \leq EP^*

luego la canasta cuesta menos en el país local (el país local es barato). Si damos vuelta la desigualdad (E menor a E hat) entonces la canasta cuesta más localmente, por lo tanto el país local es caro.
Bien, con eso claro, y esperando a priori encontrar que durante la convertibilidad el país era caro (esperando E hat mayor a E durante los 90) y el reverso luego de la devalueta (esperando E hat menor a E luego de 01) nos encontramos con

La verdad que a estos datos mucho no les creo. No tengo tiempo para explorar a fondo la metodología de las PWT (el PPP se calcula como el cociente entre el GDP en nominales sobre el GPD real en dólares, base 1996).
Algún ánima con ganas de hacer beneficencia podría proveer otra fuente de datos? O alguna explicación para esto? Podra ser verdad?

BEA y BFA

2009-06-06T18:06:00.006-03:00

Si bien alguna vez un cercano amigo me quiso incluir en la BEA, no creo poder ser digno de ese honor. Es por eso que quiero aprovechar para hacer dos cosas

Primero para recomendar los que a mi gusto son, van en alfabetico por una cuestion de orden nada mas, el podio de los mejores blogs economicos locales

y para crear oficialmente la BFA, Blogósfera Financiera Argentina. Me permito hacerme parte, y recomendar a tres muy buenos blogs que considero son parte tambien

Recomiendo leer especialmente este post de Topicos en Finanzas (nada que ver con finanzas, pero es excelente)

Aunque claramente estamos por debajo de nuestra hermana mayor BEA en cantidad y calidad, intentaremos criarnos a su sombra.

Acerca de lo que no me gusta del plan KK hipotecario

2009-05-28T13:29:00.004-03:00

Esa maldita costumbre de usar sistema frances...
A los niveles actuales de inflacion, no tiene sentido usar sistema frances. La cuota cte tiene sentido por la previsibilidad que otorga.
Pero con una inflacion superior a dos dígitos, y con tasas reales positivas o cercanas a 0, el valor real de la cuota hoy es muy distinto del valor de la cuota a futuro.
Mi sugerencia? Que la cuota real sea constante. Obviamente esto es igual a un prestamo con tasa variable, y eso asusta a la mayoría.
Como el INDEK esta destruido, es dificil tomar un buen indice con el cual ajustar la cuota. En casos normales sugeriría el CVS (salario) antes que el IPC.
Veamos un ejemplo de la ridiculez de este plan

Caso mio, joven que busca su primer depto. La clasica disyuntiva entre alquilar y comprar. Dejando de lado el argumento
Mito: Alquilar es tirar plata a la basura!!! Hay que comprar
Respuesta: No siempre conviene comprar. Hay que mirar la relacion entre las tasas de los prestamos y el ratio alquiler / valor del inmueble. Y hay que mirar las perspectivas futuras de las tasas y de los precios de los inmuebles
podemos ver que pasa si intento sacar un prestamo para comprar un depto de 60000 USD a 20 años

Supuestos

El banco me financia el 70%
Se usa sistema frances
No hay gastos ni impuestos (seguro, IVA)
El banco pide que como maximo la cuota sea un 30% de mi sueldo
El TC spot es 3.8

Resultado: Una cuota de 2711 ARS, lo que implica un sueldo necesario de approx 9000 ARS. Y ademas tenes que juntar 18000 USD para poner upfront.

Conclusion: Imposible para la mayoria de los jovenes solos del rango de 25 a 30 (antes ni hablar). Quiza entre tu novia y vos, mas cerquita de los 30, se puede. Pero al principio, 2711 ARS es muy heavy. Y eso que 60000 USD es un departamento chico, estado mas o menos, en las zonas donde mas se busca (Barrio Norte, Recoleta, Palermo, Universidad).

Pero veamos como evoluciona la relacion cuota salario, si suponemos que el salario crece al mismo ritmo que la inflacion, con una inflacion sostendia de 15% en 20 años (para otro post queda si esto es sostenible, y si conviene validar una tasa de 20% a 20 años, pensando si las tasas pueden quedarse a este nivel. Y discutiendo sobre si el precio de los inmuebles va a seguir cayendo o no)

En este caso, la inflacion acumulada al final de los 20 años es 1537% (va a haber que agregarle 0000 a los pesos). La relacion cuota ingreso (suponiendo que inicialmente era del 30%) es del 2% aprox. O sea, en guita de hoy, la cuota pasa a ser de 2711 ARS a 166 ARS.

Resultado: Hoy es una piedra del tamaño de un asteroide. Mañana es una piedrita en el zapato. Todo por el apego al bendito sistema frances

Si haces crecer la cuota por un indice que siga a los salarios, manteniendo de esta manera la cuota real cte, entonces la tasa que estas usando para dar el prestamo es la tasa fija que cobres mas la implicita en el indice. En este caso, seria una tasa del 5%. Algo mucho mas razonable.

Dejo algun ejercicio de cuanto seria la cuota con estos supuestos para otro post

Estimando mean reversion

2009-05-23T11:23:00.006-03:00

Supongamos que queremos estimar si un determinado valor (por ejemplo el ratio del precio de dos acciones) sigue un proceso de mean reversion.
El approach más simple que podemos tomar es suponer que sigue un proceso de OU, donde, si x es ls variable que sigue el proceso, entonces


dx=\theta (\mu - x)dt + \sigma dW_t \\

donde theta es la velocidad de reversion a la media, mu es la media, sigma es el desvio y W es un proceso de Wiener.
Si discretizamos el proceso, obtenemos que


\delta x_t = \theta ( \mu - x_{t-1} ) + \epsilon_t

donde epsilon es ruido gaussiano. Si lo reordenamos obtenemos


x_t= \theta \mu + (1 - \theta) x_{t-1} + \epsilon_t

y esto es un proceso AR(1), el cual puede ser estimado por OLS siempre que sea estacionario, y para esto no debe tener raíces unitarias. Puede verse facilmente que existe mean reversion si y solo si NO existen raíces unitarias, debido a que theta (velocidad de reversión) distinta de cero si y solo 1-theta (parametro del lag) distinto de 1.
Podemos hacer un test de unit root para rechazar la hipotesis nula de existencia de raíces unitarias (estando seguros de esta manera de que existe mean reversion) y luego estimar por OLS los parámetros del proceso, ya que hay un mapeo uno a uno entre los coeficientes de


x_t = \alpha + \beta x_{t-1} + \epsilon_t

y los del proceso original (el mapeo is left as an exercise to the reader, jej)

Trial Equation

2009-05-23T11:14:00.002-03:00

Si quieren hacer cosas asi


 \int_{0}^{1}\frac{x^{4}\left(1-x\right)^{4}}{1+x^{2}}dx
 =\frac{22}{7}-\pi

entren aca

Solo necesitan saber LaTeX y que los navegadores de quienes visitan su sitio tengan Javascript habilitado

Como te correlacionas??

2009-05-18T23:01:00.005-03:00

Cuanto creen que dan los Betas para el MAR contra el SPX? Y el IBOV contra el MAR? Todas esas respuestas y más, en el siguiente cuadro

Son retornos semanales en dólares, los betas son significativos a 0.0001 (y más).
Además, tomando los ratios de los dos posibles betas de los mismos activos nos podemos dar una idea de los cocientes de volatilidades (mirar especialmente SPX vs MERVAL)

Si, es verdad que es un período muy largo, pero quería que fuera representativo. En períodos más cortos y con retornos diarios no cambia demasiado. Sorprende el bajo Beta del MAR contra los índices extranjeros

Doña Rosa al ruedo nuevamente??

2009-05-18T11:32:00.003-03:00

Doña Rosa volvió a leer IEco y compra PR12?
Pesos: AE14, PR12, PRE9, AJ12
Dólares: AM11, RO15

Una pinturita

2009-05-15T12:37:00.002-03:00

Para todo el que quiera dedicarle un saludito especial a alguien de parte del maestro de maestros

Tarde, pero...

2009-05-14T19:06:00.001-03:00

Me llego un interesante powerpoint sobre la ANSES. No lo vi muy a fondo, pero puede servir para divulgar las verdades acerca de la nacionalización de los fondos de pensión. Aquí

Me siguen gustando

2009-05-13T15:08:00.002-03:00

En dólares, para largo RO15, AM11
En pesos, AJ12 y AE14, para carry corto con menos riesgo, si te animas a más te lo bancas durante las elecciones

FRM

2009-05-08T03:04:00.003-03:00

Finalmente voy a rendir el FRM en noviembre. Cualquier otra persona que vaya a rendir o este interesada deje su comentario!

Se lo que quiero, y lo quiero ya! (o después también...)

2009-05-07T18:50:00.000-03:00

Esto

Alguién puede pensar en los niños???

2009-05-07T13:15:00.003-03:00

Cuando va a parar esta suba animal de los bonos locales? Cuando se vacíe el bolsillo de Doña Cristina? O serán realmente los extranjeros los que están comprando? De repente todo es color de rosa?
Cada día pienso que hay toma, y cada día sigue subiendo (y me putéo por estar muy poco adentro...)

PD: Aún después de todo esto, me sigue gustando en pesos AJ12, AE14, y si lo conseguís, AA13
En dólares, los carry de los Bonar y del Boden 2015 son lindos arriba de 15%). Si te da miedo de un refinanciamiento muy próximo, uno que nadie mira es el VII (AS13) aunque tenes el siempre presente problema de liquidez.
Y también los miro con cariño al DICY y al PARY, aunque tienen poca liquidez a nivel local

Estúpido Excel me hace programar feo

2009-05-06T20:40:00.003-03:00

Suponete que estas creando un gráfico de Excel desde código.
Y suponete que estas creando un scatterplot
Vas agregando serie por serie
Primero esta el tema de que método usas para agregar la serie
Tenes el .add y el .newSeries del SeriesCollection
Ya de entrada venís mal Microchot, porque tu documentación dice que .add devuelve la serie que agregaste, y es mentira, no devuelve nada (es un Sub en lenguaje VB, o devuelve void en dialecto C#)
Por lo tanto, como .add tiene parámetros, pasale todo lo que quieras a la serie cuando la creas, porque sino despues anda a encontrarla en la colección (si, podes buscar la última, pero quién te asegura que se agregó ahí?)
Sino, podes usar .newSeries, que no tiene parámetros, agrega la serie vacía, y te devuelve una referencia a esa serie recién creada.
Bien, yo quiero ese, porque quiero manipular la serie.
Pero (gran PERO) al estúpido de Excel no le gustán las series vacías EN DETERMINADOS GRÁFICOS (scatter entre ellos). Luego, si vos creas una seríe vacía con .newSeries, y después le querés agregar valores con .values de la serie....
TE TIRA ERROR!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
O sea que no podés agregarle valores a una serie que se creo vacía (como carajo querés que le ponga valores entonces????)
Cualés son los workarounds???
Noooooooo, como pensas que va a haber un patch para esto (estoy hablando de Office 2000 a Office 2003, no se que pasa en 2007).
O te clavás con .add, o sino....
LE METÉS OTRO TIPO DE GRÁFICO!!!!!
Si!!!!!!! Mentile a Excel!!! Decile que estas creando un xlColumnClustered!!! (con ese funciona). Entonces el boludo no se queja. Cuando terminaste de agregar todo cambia el tipo de gráfico a scatter (o lo que vos realmente querías y te daba error) y ya esta!
Notas: No se como, pero aunque el xlColumnClustered no tiene XValues individuales por serie, sino compartidos (como el gráfico de líneas) milagrosamente Excel te acepta los XValues y cuando cambias el gráfico sabe cuales XValues son de cada serie (supongo que en un gráfico con XValues compartidos, las series pueden tener XValues individuales, pero el gráfico usa los de la primera serie, ignorando los de las otras)
Y si, Excel es así...

Residencias Médicas municipales 2009

2009-05-06T17:47:00.003-03:00

Lo compile ayer, lo cuelgo por si a alguien le interesa o conoce alguién que le pueda interesar. Es el ranking preliminar de residencias médicas municipales 2009. Aca

Doña Rosa sigue comprando

2009-05-06T13:41:00.003-03:00

Parece que Doña Rosa lee Bloguín y sigue comprando AJ12, y además le hace caso y compra DICP.
O será que Doña Rosa en realidad es Doña Cristina?

Bonos

2009-05-04T22:16:00.003-03:00

Como el equity no me gusta, y quiero probar mi suerte como forecaster, de ahora en más voy a intentar publicar semanalmente los bonos locales que más me gustan, dando, obviamente, algún argumento mas o menos sólido y basado en números de porque esos y no otros.
Si, ya se que con el diario del lunes hablan todos, pero juro que hace rato me gustaban PARP y AJ12 (especialmente AJ12) en la curva de pesos
Y en la de dólares el AM11
Además, si el tiempo me lo permite, estaría bueno hacer un breve comentario sobre los distintos indicadores de bonos, que dice cada uno, y poder subir algún gráfico con cierta frecuencia de las yield curves locales.
El tiempo dira si cumplo (y si la pego!)

Descuelgo el título universitario

2009-05-04T22:09:00.003-03:00

Porque el GranDt me otorgó un diploma de honor por estar entre los 1000 mejores de esta fecha (119 puntos). Lo posteó no para alardear, sino porque el equipo lo manejo de una manera puramente cuantitativa (ni los conozco los jugadores, solo veo estadísticas) y desde que tengo una buena base de datos vengo repuntando muchísimo. Mi objetivo es demostrar que, por lo menos en el GranDT, la estadística pura le gana a la "intuición" (si solo funcionara en los mercados...)
Seguramente después de esto a los rendimientos de los jugadores les agarra autocorrelación negativa y la próxima fecha me va para el orto

GSView portable

2009-05-04T22:07:00.001-03:00

Esta es la manera de hacer GSView portable. Muy facil y recomendable

Update masivo, UPDATE FROM JOIN

2009-04-16T13:19:00.004-03:00

Hoy vi algo en SQL que nunca me había imagino que se podía hacer asi

UPDATE dbo.Table2
SET dbo.Table2.ColB = dbo.Table2.ColB + dbo.Table1.ColB
FROM dbo.Table2
INNER JOIN dbo.Table1
ON (dbo.Table2.ColA = dbo.Table1.ColA);

O sea que podemos updatear el valor de una columna de la tabla 1 usando el valor de una columna de otra tabla, haciendo el join entre las tablas con los criterios que usamos en cualquier JOIN. Obviamente tambien puede agregarse un WHERE para filtrar los registros que queremos updatear.

Lo único que me suena raro lo saque del artículo de Wikipedia de UPDATE

The SQL:2003 standard does not support updates of a joined table. Therefore, the following method needs to be used. Note that the subselect in the SET clause must be a scalar subselect, i.e., it can return at most a single row.
UPDATE T1
SET C1 = ( SELECT T2.C2
FROM T2
WHERE T1.ID = T2.ID )
WHERE EXISTS ( SELECT 1
FROM T2
WHERE T1.ID = T2.ID )

En SQLSERVER 2000 funciona el UPDATE FROM JOIN. El método que propone la wiki eno se me había ocurrido, pero es muy bueno también, y además claramente es válido en ANSI SQL.
Respecto de la claridad de cada statemente, depende de si uno esta acostumbrado al UPDATE FROM JOIN o no, ya que este parece raro a primera vista. En cambio, la segunda versión es más natural ya que es similar a un UPDATE típico (recordar que para poder poner un subquery dentro del SET de un UPDATE este subquery deber ser escalar, es decir, retornar un solo registro y una sola columna)

Además, las misma técnicas pueden usarse con DELETE.
Y finalmente, aunque obviamente es más conocido, no olvidemos que para INSERT masivo siempre este el viejo INSERT INTO tabla (col1, col2, ... ) SELECT

Speech atribuido a Bryan Dyson, CEO de Coca Cola

2009-04-06T16:26:00.002-03:00

Hace mucho escuché la primera parte y me pareció de las mejores frases que jamás escuché acerca de "la vida", principalmente porque no es una de esas cursilerías baratas. Nunca supé de quién era, hasta que hace poco encontre que formaba parte de un discurso. El resto del mismo no me parece tan bueno, y hasta un poco cursi al estilo cadena de mail, pero vale la pena mirarlo

Imagine life as a game in which you are juggling some five balls in the air. You name them - work, family, health, friends and spirit … and you’re keeping all of these in the air.

You will soon understand that work is a rubber ball. If you drop it, it will bounce back. But the other four balls - family, health, friends and spirit - are made of glass. If you drop one of these, they will be irrevocably scuffed, marked, nicked, damaged or evenshattered. They will never be the same. You must understand that and strive for Balance in your life.

How?

Don’t undermine your worth by comparing yourself with others. It is because we are different that each of us is special.

Don’t set your goals by what other people deem important. Only you know what is best for you.

Don’t take for granted the things closest to your heart. Cling to them as you would your life, for without them, life is meaningless.

Don’t let your life slip through your fingers by living in the past or for the future. By living your life one day at a time, you live all the days of your life.

Don’t give up when you still have something to give. Nothing is really over until the moment you stop trying.

Don’t be afraid to admit that you are less than perfect. It is this fragile thread that binds us to each together.

Don’t be afraid to encounter risks. It is by taking chances that we learn how to be pave.

Don’t shut love out of your life by saying it’s impossible to find time. The quickest way to receive love is to give; the fastest way to lose love is to hold it too tightly; and the best way to keep love is to give it wings!

Don’t run through life so fast that you forget not only where you’ve been, but also where you are going.

Don’t forget, a person’s greatest emotional need is to feel appreciated.

Don’t be afraid to learn. Knowledge is weightless, a treasure you can always carry easily.

Don’t use time or words carelessly. Neither can be retrieved. Life is not a race, but a journey to be savoured each step of the way…

–Brian G. Dyson

President and CEO, Coca-Cola Enterprises during his speech at the Georgia Tech 172nd Commencement Address Sept. 6, 1996

Subversion

2009-04-06T12:24:00.002-03:00

Les paso mi combo favorito para trabajar con Subversion

Cliente: SmartSVN portable (link). Buena GUI, no requiere instalacion (portable) solo requiere la JRE instalada (hoy en dia casi todo el mundo la tiene). Otra buena opcion mas facil de usar aún es el TortoiseSVN que se integra al shell de Windows (boton derecho)
Server: http://xp-dev.com/ (alojamiento de hasta 1GB gratis, no tienen que preocuparse por instalar un server de SVN ni administrarlo.

Si nunca usaron Subversion, creanme que es muy facil (administrarlo es otra cosa). Como cualquier aplicacion de control de versiones (SourceSafe, CVS), el usuario basicamente debe saber

Hacer el checkout inicial (en caso de que quieran bajar un proyecto existente)
Crear el modulo inicial (en caso de que quieran crear un nuevo proyecto)
Hacer update (para traer los cambios del repositorio al local)
Hacer commit (para llevar los cambios del repositorio al local)

Este tutorial, aunque apuntado a manejar SVN por command line, puede usarse para entender lo basico y mucho mas

Sera el ultimo link?

2009-03-25T14:08:00.001-03:00

Excelente defensa de los quants!!! (Si es correcta es otra cosa) Aquí

Otro link más y van...

2009-03-13T10:48:00.002-02:00

Pero no puedo evitarlo, blog argentino que no conocía, y con un post muy bueno, especialmente la imagen, acá

Iceland

2009-03-11T19:36:00.002-02:00

Excelente nota de Vanity Fair (no me imagine que en Vanity Fair salían este tipo de cosas) sobre Islandia. Un poco largo, pero vale la pena

Gaussian Copula

2009-02-24T12:18:00.005-02:00

Es reposteo de otros blogs, pero es muy bueno para perderselo.
Si todavía no saben que es la cópula Gaussiana (no, no es Gauss con la esposa haciendo la chanchada) lean este artículo de Wired. Y este es el paper que lo inicia todo

Editores Visuales de LaTeX

2009-02-19T12:54:00.003-02:00

(no pongo WYSIWYG porque TeXmacs se autodefine como WYSIWYW)
Para aquellos que no quieran ponerse a aprender LaTeX, pero quieren escribir fórmulas matemáticas rápido (más rápido que la basura del editor de Word, aunque quizá haya mejorado algo ultimamente), yo conozco tres opciones

Scientific Workplace: Es pago, pero el que busca encuentra. Muy rápido, tiene un engine de computer algebra incluido (Maple), y es el que mejor "esconde" el LaTeX que hay atrás (o sea, casi no hay que saber nada de LaTeX para usarlo).
LyX: Open Source, muy bueno, quizá un poco lento, pero está en continuo desarrollo. No esta integrado (todavía) con ningún engine de computer algebra. Esta porteado para que funcione nativamente en Windows, asi que no es necesario Cygwin
TeXmacs: No lo probé, pero hablan muy bien. Aunque no tiene port nativo a Windows (por lo que necesitaríamos Cygwin) han creado un instalador que nos aisla de este tema (no se como estará resuelto por dentro). Igualmente recomiendan que si vamos a usar más programas nativos de Linux (por ejemplo, Octave, muy similar al Matlab y gratuito) instalemos Cygwin directamente.

Djvu

2009-02-17T12:19:00.004-02:00

DjVu es un formato de archivos digitales, que puede usarse para libros (donde más se usa), imágenes u otros. IMHO, si tengo la alternativa de bajar un ebook en PDF o en DjVu, lo elijo en DjVu. Suelen tener mejor calidad, más livianos, y se visualizan más rápido. El único problema es imprimirlos, tardan bastante en ser parseados por los drivers de la impresora.
El otro problema es que, a diferencia del intrusivo y pesado Reader de Adobe, a primera vista no es fácil encontrar un visualizador de DjVu.
Sin embargo, pueden ir aquí, el sitio oficial del formato, desde donde pueden

Bajarse un visualizador. El WinDjView o MacDjView, para Win o Mac respectivamente, son portables (no requieren instalación), la otra alternativa es el plugin para el browser o el DjVuLibre con DjView (más sobre esto adelante)
Pasar archivos a formato DjVu siguiendo el link hacia Any2DjVu
Crear archivos DjVu usando DjVuLibre, a través de línea de comandos (igualmente investiguen un poco y verán que los algoritmos usados por DjVuLibre son inferiores a los de Any2DjVu o los comerciales de LizardTech, esto es porque el decodificador es gratis pero LizardTech vive del codificador)

Organizador de ebooks

2009-02-16T17:35:00.004-02:00

Si sos como yo, seguro ya tenes un disco que explota de ebooks (más de los que podrías leer en toda tu vida si solo te dedicaras a leer) y no sabes como organizarlos. Ya probaste con carpetas por tema, y luego por temita (Maths, CSci, Finance y demás, todo en inglés para que parezca más académico), pero después te preguntas, ¿y donde meto este de Computational Finance????
La propuesta es trabajar con tags, y marcar a los libros de acuerdo a sus temas, tirando todos en una misma carpeta compartida. Podrías taggearlos con Windows, pero la búsqueda de Windows es lenta y fea, y todos odiamos al perrito que te pregunta boludeces (no, no quiero buscar solo imágenes!!! dejame buscar por extensión basura!!!)
Ahí es donde comienza la búsqueda por un software que los administre. Después de buscar probé primero con el DataCrow pero es más orientado a media en general.
Y además tenes que meter todos los datos de los libros a mano, y vos ves que Amazon ya tiene todo armadito, y te preguntas, ¿porque no puedo preguntarle a Amazon?
Ahí es cuando aparece eKitaab.
eKitaab es un proyecto en SourceForge, que esta un poco abandonado, escrito en Java y que usa Swing para la interfaz gráfica. Su función es administrar tus libros, con una interfaz simple pero efectiva. Pero lo mejor es que te permite hacer búsquedas en Amazon, y asignarle los resultados a un libro. Podes buscar por el ISBN (lo mejor) o por nombre (puede traer varios).
El único problema es que la versión que te bajas no tiene el link con Amazon funcionando, porque es del 2007 y Amazon cambio su API (AWS).
No todo esta pérdido! Hay un patch (hay que buscar en sourceforge en el sitio de la aplicación), bajarlo y copiar el .jar a la carpeta dist, y ejecutar ese nuevo jar.
Y por si todo esto te sono muy díficil, te hago el favor de postearte la aplicación ya parcheada acá.
Disfruten
PD: Recuerden que tienen que tener la VM 6 o posterior de Java instalada. En "criollo", tienen que tener Java instalado. Si no lo tienen (muy raro por estas épocas) vayan aquí

Aclaración: El programa todavía tiene sus bugs (por ej, no muestra la tapa de los libros) y para guardar los datos renombra los archivos, lo que es molesto, pero además, al usar el # como separador, los libros en chm no se pueden visualizar. Intentaré postear un parche lo más rápido posible

Links Tutoriales Java

2009-02-11T11:57:00.003-02:00

Buenos tutoriales en la página de Marty Hall. De aquí pueden ir a la de coreservlets que es aún mejor, con varias slides de PDF de diversos temas (JSP, JSF, Struts, Spring, Hibernate y otros) muy pero muy buenos. Y por último, de la misma página, una lista de libros recomendados.

Nuevo instituto

2009-02-11T09:55:00.003-02:00

Ya esta abriendo sus puertas el FIT Institute. Va a brindar cursos para el CFA (todos los niveles) y otros destinados a diferentes temas (entre los cuales, voy a tener el honor de estar dictando uno en Junio sobre el uso de Excel con VBA para finanzas). Más información aquí